![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
insead_hecRoger Lowenstein "When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management"
С подачиny_quant сразу вслед за "Покером Лжецов" Льюиса прочитал книгу Ловенстина, с названием, по-русски звучащим как "Когда гений терпит поражение. Взлет и падение компании Long-Term Capital Management, или Как один небольшой банк создал дыру в триллион долларов"
Первые пару глав читал с некоторым недоверием - события в них происходили примерно в то же самое время, что и в "Покере лжецов", некоторые персонажи были те же самые, например, Джон Мериветер - John Meriwether, но при этом речь как будто шла о совершенно разных компаниях и людях, что и вызвало понятное недоверие. Я думаю, что все дело в том, что Льюис, находясь внутри Соломона, видел все очень близко и изнутри. А у Ловенстина - картина, собранная из мозаики его интервью и сбора статей и документов.
А вот когда дело дошло непосредственно до создания LTCM, стало гораздо интересней. Ловенстин, конечно, описывает и как партнеры искали возможности арбитража и эксплуатировали их, используя при этом многоступенчатый принцип финансового рычага, усиливавший прибыль в десятки если не сотни раз, но в этой части для меня было мало нового.
А вот как они находили вкладчиков и договаривались с банками о каких-то совершенно фантастически благоприятных для счетов фонда условиях , например - практически 0% комиссионный и безумно маленького денежного вклада-маржи при займе акций (margin account for short sales) - это впечатляет. В очередной раз убедился, как мало значат сами модели, идеи, а зачастую и знания, и насколько важен человеческий фактор, умение договариваться, знание нужных людей. Так что за Чипа* я спокоен.
И история падения фонда и его спасения, конечно, очень интересна. Интересно читать о том, чему ты сам был очевидец. Например, в книга пишет про статью Андрея Шляйфера и Роберта Вишни "The Limits of Arbitrage", написанная где-то в 1995. А я хорошо помню, как прочел ее в JF в 1997 и как она меня впечатлила. Согласно книге, авторы как раз пытались предостеречь создателей LTCM об опасности их затеи.
И еще хорошо помню, что как раз в сентябре 1998 я был на своей первой конференции в Торонто и в перерывах речь только и шла, что о падении LTCM.
Роль банка Голдман Сакс показана довольно неприглядно, хотя автор все время пытается объяснить, что такое поведение - зачастую норма. Но все равно, проводить анализ позиций фонда LTC, чтобы помочь найти покупателя/инвестора для фонда, и в то же время использовать знание этих позиций, чтобы сделать на этом деньги. Очень похоже на Соломон из "Покера"...
Еще раз спасибоny_quant за наводку. Теперь снова возвращаюсь к Льюису - на очереди Бумеранг и Moneyball.
___________________
*) - Чип - мой студент. Он при мне в Нью-Йорке прямо в метро ухитрился познакомиться с женщиной - VP из Deutsche Bank и чуть ли не всучить свое резюме. После четвертого места в Чикаго у него уже якобы несколько предложений работы (хотя, все что говорит Чип, надо делить на пять)
С подачи
ny_quant сразу вслед за "Покером Лжецов" Льюиса прочитал книгу Ловенстина, с названием, по-русски звучащим как "Когда гений терпит поражение. Взлет и падение компании Long-Term Capital Management, или Как один небольшой банк создал дыру в триллион долларов"Первые пару глав читал с некоторым недоверием - события в них происходили примерно в то же самое время, что и в "Покере лжецов", некоторые персонажи были те же самые, например, Джон Мериветер - John Meriwether, но при этом речь как будто шла о совершенно разных компаниях и людях, что и вызвало понятное недоверие. Я думаю, что все дело в том, что Льюис, находясь внутри Соломона, видел все очень близко и изнутри. А у Ловенстина - картина, собранная из мозаики его интервью и сбора статей и документов.
А вот когда дело дошло непосредственно до создания LTCM, стало гораздо интересней. Ловенстин, конечно, описывает и как партнеры искали возможности арбитража и эксплуатировали их, используя при этом многоступенчатый принцип финансового рычага, усиливавший прибыль в десятки если не сотни раз, но в этой части для меня было мало нового.
А вот как они находили вкладчиков и договаривались с банками о каких-то совершенно фантастически благоприятных для счетов фонда условиях , например - практически 0% комиссионный и безумно маленького денежного вклада-маржи при займе акций (margin account for short sales) - это впечатляет. В очередной раз убедился, как мало значат сами модели, идеи, а зачастую и знания, и насколько важен человеческий фактор, умение договариваться, знание нужных людей. Так что за Чипа* я спокоен.
И история падения фонда и его спасения, конечно, очень интересна. Интересно читать о том, чему ты сам был очевидец. Например, в книга пишет про статью Андрея Шляйфера и Роберта Вишни "The Limits of Arbitrage", написанная где-то в 1995. А я хорошо помню, как прочел ее в JF в 1997 и как она меня впечатлила. Согласно книге, авторы как раз пытались предостеречь создателей LTCM об опасности их затеи.
И еще хорошо помню, что как раз в сентябре 1998 я был на своей первой конференции в Торонто и в перерывах речь только и шла, что о падении LTCM.
Роль банка Голдман Сакс показана довольно неприглядно, хотя автор все время пытается объяснить, что такое поведение - зачастую норма. Но все равно, проводить анализ позиций фонда LTC, чтобы помочь найти покупателя/инвестора для фонда, и в то же время использовать знание этих позиций, чтобы сделать на этом деньги. Очень похоже на Соломон из "Покера"...
Еще раз спасибо
ny_quant за наводку. Теперь снова возвращаюсь к Льюису - на очереди Бумеранг и Moneyball.___________________
*) - Чип - мой студент. Он при мне в Нью-Йорке прямо в метро ухитрился познакомиться с женщиной - VP из Deutsche Bank и чуть ли не всучить свое резюме. После четвертого места в Чикаго у него уже якобы несколько предложений работы (хотя, все что говорит Чип, надо делить на пять)
